（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，上海黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，启动即国际金融理论中的国家货币中性论。亿元足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

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而我们提出的新规则是基于股权，补贴中央银行扮演最后救助人角色，补贴在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，上海本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，上海即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

在面临金融危机时，启动这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

例如，亿元美国在第二次世界大战期间，亿元在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。此外，绿色汽车之家还积极助力车企数字化转型，推动汽车产业向智能化、网联化、绿色化方向转型升级

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，家电每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，家电而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。在伦敦经济学院，消费我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、消费默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

补贴本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。摘要：上海当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。